Китайское стекловолокно: структурная оптимизация и повышение эффективности масштабирования, пространство для получения прибыли
Среднесрочный и долгосрочный тренд роста отрасли повышает потенциал роста компании.
С 2008 по 2012 год совокупный годовой темп роста доходов от производства стекловолокна в Китае составил 6,16 процента. Ожидается, что в период с 2011 по 2016 год мировой рынок стекловолокна будет расти в среднем на 7 процентов в год. Характеристики отраслевого капитала и технологической интенсивности затрудняют разрыв модели конкуренции олигархов, и рост доходов компании будет поддерживается.
Стекловолокно имеет отличные характеристики и широкое применение:
Стекловолокно обладает превосходными физическими и химическими свойствами. Обычно его используют в качестве армирующего, изоляционного и теплоизоляционного материала из композиционных материалов. Он используется в строительстве, транспорте, электронике и электротехнике, промышленном оборудовании, ветроэнергетике и других областях. Он играет все более очевидную роль в замене традиционных материалов, таких как сталь, дерево и цемент.
Потенциал спроса на переработку огромен, что способствует развитию промышленности стекловолокна:
Благодаря экономическому восстановлению традиционных отраслей, таких как транспорт и строительство, а также быстрому развитию новых отраслей, таких как ветроэнергетика и производство электронного оборудования, спрос на стекловолокно и его композиты будет расти. Ожидается, что с 2011 по 2016 год мировой рынок стекловолокна будет расти в среднем на 7 процентов в год. Ожидается, что к 2016 году мировой спрос на стекловолокно достигнет 6,74 миллиона тонн.
Создание производственных линий за рубежом – это одновременно и вызов, и возможность:
В настоящее время китайская компания Jushi Egypt с годовой производительностью 80 000 тонн линии по производству стекловолокна наращивает строительство, а годовой объем производства 100 000 тонн линии по производству бесщелочного стекловолокна Jushi America также неуклонно растет. Зарубежные и отечественные производственные линии будут дополнять друг друга, позволяя избежать торговых рисков, снизить затраты и открыть рынки, что является ключевым шагом для выхода китайского стекловолокна на мировой рынок.
Оценочное суждение и рейтинг Описание:
Мы прогнозируем, что прибыль компании на акцию через 2013/14/15 составит 0,32/0,53/0,68 юаня, что соответствует текущей цене акций в 7,37 юаня, и ПЭ составит 23,2, 13,9 и 10,8 раза соответственно. Учитывая лидирующее положение компании в отрасли, а также период корректировки и модернизации продуктовой структуры, мы даем компании рейтинг PE 17 раз в 2014 году и рейтинг «рекомендовано».
